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鋼鐵行業：下游需求增長低于預期 看好評級
發布人：上海艾荔艾金屬材料有限公司
更新時間：2011-11-20
國內優秀特鋼企業大有可為。國內特鋼發展相對滯后，高端產品的進口依賴性還很強。<高端產品的盈利能力往往非常強，進口產品價格遠超國內水平，即使量不大，對規模普遍較小的專業特鋼企業而言，業績的提升作用也將非常明顯。
投資要點：
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國內優秀特鋼企業大有可為。國內特鋼發展相對滯后，高端產品的進口依賴性還很強。<高端產品的盈利能力往往非常強，進口產品價格遠超國內水平，即使量不大，對規模普遍較小的專業特鋼企業而言，業績的提升作用也將非常明顯。
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建議關注及跟蹤特鋼上市公司以下指標：研發投入高、先進設備多、新產品入庫量大。前兩項是公司持續推出新產品的基礎，第三項是公司實現突破的現實體現，只有三項齊備才能為后續業績增長提供保證。
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高溫合金概覽：盈利能力最強，國內年需求2萬噸以上，產量缺口1萬噸，國內四家主要生產企業寶特、撫順特鋼、攀長特和鋼研高納合計產量0.5萬噸左右。
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模具鋼概覽：“十二五”期間預計增速12%，2011年國內需求100萬噸左右。2010年進口中高檔模具鋼約8萬噸，產值超過20億元。國內行業集中度較高，寶特、東特、舞鋼、攀長特以及天工國際占據50%以上的份額。
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軸承鋼概覽：“十二五”期間國內需求增速10%以上，2011年預計350萬噸左右。未來重點看好風電軸承用鋼、高鐵軸承用鋼、大飛機軸承用鋼三大領域。國內行業集中度較高，寶特、東特、中信泰富、錫鋼集團、鄭州永通占國內80%以上的份額。
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高速鋼概覽：國內目前年產量9萬噸左右，供應依然偏緊，其中粉末冶金高速鋼是未來發展趨勢，但是國內幾乎還不能生產。行業集中度很高，天工國際、河冶科技、江蘇飛達三家占國內產量的80%。
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合金彈簧鋼概覽：
“十二五”期間國內合金彈簧鋼需求增速預計11.6%，2015年將達450萬噸。方大特鋼、中信泰富占據國內合金彈簧鋼45%的市場份額。
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投資建議：
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品種方面我們依次看好高溫合金、模具鋼、軸承鋼的三個細分領域（風電、航天航空、高鐵）。綜合行業未來趨勢判斷和上述指標，我們看好撫順特鋼（高溫合金領域的翹楚，未來看費用率降低和整合、高端品放量）、鋼研高納（未來看募投、超募項目投產、產品結構的調整）、大冶特鋼（軸承鋼領域龍頭，未來看整合和新品）。
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風險提示：
下游需求增長低于預期。
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