? ? ? 本周關(guān)注：寶鋼8月份出廠(chǎng)價(jià)格、鋼材庫(kù)存

　　上周絕大部分鋼材品種的價(jià)格有所回穩(wěn)并出現(xiàn)小幅上漲，符合我們上次周報(bào)的預(yù)期。但是隨著夏季建筑鋼材需求回落以及限電因素，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將會(huì)下行。短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)將很可能出現(xiàn)小幅反彈。

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????? 不過(guò)，從長(zhǎng)期的角度看，明后年在行業(yè)供需進(jìn)一步改善后，鐵礦石供給放量也將為行業(yè)解除制約多年的原材料瓶頸，行業(yè)盈利有望出現(xiàn)持續(xù)性、大幅度的提升。我們認(rèn)為鋼鐵股行情的大幕剛剛拉開(kāi)，未來(lái)1到2年鋼鐵將迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

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　　我們看好鋼鐵未來(lái)相對(duì)市場(chǎng)的表現(xiàn)，重申推薦主要基于產(chǎn)品、區(qū)域和成本優(yōu)勢(shì)屬性公司：八一鋼鐵（600581）、新興鑄管（000778）、凌鋼股份（600231）；以及估值偏低、盈利改善空間較大的華菱鋼鐵（000932）；短期內(nèi)大冶特鋼（000708）、寶鋼股份（600019）因?yàn)槠?chē)產(chǎn)銷(xiāo)量下滑盈利預(yù)期偏負(fù)面，不過(guò)隨著3、4季度汽車(chē)行業(yè)好轉(zhuǎn)公司將重拾升勢(shì)。

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???? 一周動(dòng)態(tài)：

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：上周鋼價(jià)大部分品種小幅上漲，成交量較上周繼續(xù)上漲，西本監(jiān)測(cè)的上海終端線(xiàn)螺采購(gòu)量環(huán)比上周上漲9.01%。和上周相比，熱軋、中板、螺紋鋼、線(xiàn)材價(jià)格分別上漲0.5%、0.2%、0.2%、0.5%，冷軋跌勢(shì)未止，下跌0.4%。期貨方面：螺紋鋼期貨上漲1.7%，線(xiàn)材環(huán)比上周下降0.4%。本周鋼價(jià)有所反彈，符合上周預(yù)期。無(wú)取向硅鋼價(jià)格下跌0.7%，取向硅鋼價(jià)格下降1.4%，不銹鋼變動(dòng)范圍為-0.5至1.3%。

　　國(guó)際鋼價(jià)：上周?chē)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格已下跌為主：美國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)市場(chǎng)均有所下跌。CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為205.5，較前周下滑1.3%，比上月下滑1.2%，比去年同期上漲13.00%。目前歐美市場(chǎng)疲軟，長(zhǎng)材相對(duì)平穩(wěn)。亞洲市場(chǎng)需求疲軟，但成本對(duì)鋼價(jià)的支撐也很強(qiáng)，市場(chǎng)漲跌都較困難。總體上判斷短期內(nèi)國(guó)際鋼材市場(chǎng)仍將弱勢(shì)盤(pán)整。

　　原材料：1、上周礦石價(jià)格迅速反彈：唐山礦價(jià)格上漲1.5%，印度礦繼續(xù)上升2.8%。西澳到北侖港運(yùn)費(fèi)上漲2.5%、巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)上漲0.1%，BDI指數(shù)有所反彈，周上漲1.9%至1449。焦炭?jī)r(jià)格均維持不變，廢鋼價(jià)格上漲0.3%，生鐵價(jià)格下跌1.3%。上周鐵礦石價(jià)格快速反彈，超出我們此前預(yù)計(jì)短期鐵礦石仍有下調(diào)空間。國(guó)際鐵礦石上漲源于市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)增加，成交有所好轉(zhuǎn)但是細(xì)細(xì)看來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)北漲南跌的走勢(shì)，由于鋼材期貨小幅反彈，北方鋼廠(chǎng)開(kāi)始新一輪采購(gòu)，而南方則相對(duì)清淡。

　　盈利趨勢(shì)：上周行業(yè)整體噸鋼毛利有所回升。從成本變化看，考慮庫(kù)存后，現(xiàn)貨鋼廠(chǎng)成本下降15，中間鋼廠(chǎng)下降1.9元，但長(zhǎng)協(xié)鋼廠(chǎng)上漲1.0元。現(xiàn)貨鋼廠(chǎng)的噸毛利變化范圍為-3至35，中間鋼廠(chǎng)的噸毛利變化范圍為-16至22，長(zhǎng)協(xié)鋼廠(chǎng)噸毛利下降范圍為-19至19元之間。若不考慮庫(kù)存周期，各鋼廠(chǎng)螺紋鋼噸鋼毛利變化-21至7；熱軋噸毛利變化-12至17元/噸。按照我們的測(cè)算，行業(yè)整體利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，符合我們的預(yù)期。預(yù)計(jì)本周鋼廠(chǎng)利潤(rùn)將繼續(xù)出現(xiàn)小幅回升的局面。

　　庫(kù)存：全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存上周下降1.50%。其中長(zhǎng)材庫(kù)存度減少1.28%；板材庫(kù)存減少1.70%。值得注意的是，上周冷軋板去庫(kù)存1.19%帶，動(dòng)板材大幅下降1.70%。同比來(lái)看，庫(kù)存下降近10%，社會(huì)庫(kù)存壓力較過(guò)去年繼續(xù)減輕。長(zhǎng)材庫(kù)存同比減少18.71%，而板材庫(kù)存同比增加0.16%，呈下降趨勢(shì)。其中冷軋庫(kù)存同比增加16%左右，庫(kù)存壓力有所減少。

　　股價(jià)與估值：上周?chē)?guó)內(nèi)鋼鐵股表現(xiàn)出色，行業(yè)指數(shù)較前一周上漲2.6%，跑贏滬深300指數(shù)0.6%。國(guó)際鋼鐵漲跌互現(xiàn)，我們跟蹤的10支國(guó)際鋼鐵股5支上漲，相對(duì)來(lái)看，7支跑輸所在市場(chǎng)。

　　要聞?lì)A(yù)覽：

　　商務(wù)部：鋼價(jià)連跌三周后期仍可能回落；世界500強(qiáng)中國(guó)69家上榜，最多行業(yè)是金屬產(chǎn)品。